Валютная конспирология

Последние дни продемонстрировали, каким влиянием в мире пользуются печатные СМИ – одна статья в британской газете The Independent стала причиной того, что главная мировая валюта – американский доллар – уже вторую неделю подряд теряет свою стоимость. Напомним, в статье от 6 октября утверждалось, что страны Персидского залива, а также Китай, Япония, Франция и Россия, якобы ведут переговоры о замене к 2018 году доллара в расчетах на нефтяном рынке на некую корзину валют, включающую кроме доллара еще и евро, китайский юань, иену, рупию, рубль, а также новую валюту, которую к тому времени создадут страны – члены Совета экономического сотрудничества Персидского залива (в него входят Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Катар, Бахрейн и Оман).

Сообщение газеты вызвало мгновенную реакцию на валютных рынках. Доллар в течение дня подешевел почти на один процент. По отношению к иене и евро американская валюта упала до самого низкого уровня с августа прошлого года. Взволнованные инвесторы бросились скупать золото, цены которого вышли на рекордные уровни, превысив 1070 долларов за унцию, при этом всерьез обсуждаются перспективы роста цен до 1500 и даже двух тысяч долларов.

Самый важный момент заключается в том, что официальные органы всех упомянутых в статье стран немедленно выступили с опровержениями, но рынки на эти опровержения не отреагировали. Потому что аналитики предпочли сосредоточить внимание не на оценках правдивости информации, а на рассуждениях о том, кто и зачем решил ее опубликовать. Картинка вырисовывается неоднозначная.

Похоже, что больше всего от публикации в The Independent пострадали Япония и Европа, поскольку укрепление евро и иены еще больше затрудняет их экспорт в США, и без того просевший из-за кризиса. Вряд ли обрадовались этой статье и нефтеэкспортеры Персидского залива, – у них накоплены большие долларовые активы, так что удешевление американской валюты грозит им существенными убытками. Впрочем, убытки от дешевеющих валютных резервов в значительной степени могут быть скомпенсированы ростом стоимости экспорта, поскольку снижение котировок доллара на валютных рынках автоматически приводит к росту котировок на рынках сырьевых. Так что нефть дорожает, и по оценкам аналитиков банка Goldman Sachs к концу года ее стоимость может превысить 85 долларов за баррель. А в некоторых прогнозах цены на нефть в 2010 году уже мелькают трехзначные цифры.

Из общих соображений понятно, что в числе наиболее пострадавших от нынешнего падения доллара должен оказаться и Китай, ведь для него это означает, с одной стороны, сокращение экспортных доходов (США – крупнейший рынок сбыта китайских товаров), с другой – обесценение накопленных золотовалютных резервов (в американские казначейские облигации Китай вложил около 800 млрд долл.).

Однако в действительности  все оказывается иначе: в третьем квартале 2009 года золотовалютные резервы КНР не сократились, а увеличились на 141 млрд. долл., достигнув очередного исторического максимума в 2,273 трлн долл (рост за год – на 19,26%).

Рост резервов объясняется, во-первых, сохранением положительного сальдо торгового баланса страны. Несмотря на обесценение доллара, внешнеторговый профицит Китая в августе составил 15,7 млрд долл. Во-вторых, Китай уже перевел большую часть своих золотовалютных резервов из долларов в другие валюты, в частности, 63% китайских ЗВР сегодня размещены в евро и иене. Кроме того, по неофициальной информации, Пекин существенно увеличивает долю золота в резервах. Так что удешевление американской валюты способствует, скорее, увеличению, чем сокращению китайской финансовой мощи.

Выгодны нынешние рыночные тенденции и для России: рост цен на сырье облегчает реструктуризацию долгов нашим крупнейшим компаниям и привлекает новых инвесторов на фондовый рынок, который растет темпами, заставляющими вспомнить лучшие докризисные времена. Растут и золотовалютные резервы банка России – только за последнюю неделю они увеличились на 7,2 млрд долл., хотя рубль заметно укрепился.

Однако наибольший выигрыш от статьи в The Independent получили Соединенные Штаты, которые продолжают придерживаться политики сильного доллара только на словах. На деле же США, мягко говоря, не сильно стараются поддерживать курс своей национальной валюты, которая за последние шесть месяцев потеряла 12,5% стоимости по отношению к валютам основных торговых партнеров Америки. Но при этом,  несмотря на давление Европы, США – во время встречи министров финансов «большой семерки» в Стамбуле, состоявшейся в начале октября, – отказались принять обязательства сохранять стабильность курсов мировых валют. Это вызвало закономерное подозрение наблюдателей, что администрация Барака Обамы заинтересована в некотором снижении доллара, которое, во-первых, делает американский экспорт более конкурентоспособным (то есть  позволяет создавать новые рабочие места в США, что является приоритетом для нынешней администрации в условиях растущей безработицы). Во-вторых, девальвация доллара сегодня оказывается единственной возможностью для США решить проблему федерального долга, который уже составляет почти 12 трлн. долл.

Все вышесказанное привело некоторых аналитиков к убеждению, что за публикацией в The Independent стоят именно США: возможности для  девальвации доллара путем снижения базовых ставок ФРС исчерпаны – ставки уже практически нулевые. Поэтому приходится стимулировать процесс пиар-акциями.

 Заинтересованностью американцев объясняется и неожиданно мощная реакция рынков на эту публикацию, хотя реальных оснований для развернувшегося бегства от доллара в статье нет: отказ от долларовых расчетов за нефть «запланирован» только на 2018 год. Кроме того, еще в сентябре Организация Объединенных Наций опубликовала доклад, в котором призвала все страны расширять сотрудничество в валютно-финансовой сфере, в том числе – объединять резервы, создавать региональные расчетные механизмы, функционирующие без использования доллара, и региональные системы обменных курсов, что позволит «устранить главный стимул для спекулятивных операций и избавиться от долговых ловушек». Рынки на этот доклад не отреагировали, а на статью в британской газете о том же самом – еще как.

Вопрос о том, причастны ли США к статье в The Independent, отнюдь не является абстрактным с точки зрения экономики. Ведь положительный ответ на него мог бы означать, что США намерены всеми средствами продолжать девальвацию своей национальной валюты. Соответственно, можно рассчитывать на рост сырьевых цен, что для России в краткосрочной перспективе означает, в частности, меньший дефицит государственного бюджета ( как в текущем, так и в будущем году), возможность роста зарплат в бюджетном, сырьевом, финансовом секторе и как результат – оживление потребительского спроса и промышленного производства. Правда, в долгосрочной перспективе такой выход из кризиса будет означать еще больший сырьевой перекос национальной экономики и существенное обострение всех связанных с этим проблем.

Максим Рубченко, редактор отдела экономики журнала «Эксперт»